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“金溢科技”凈利潤大幅度下降的背后

發布時間:2017-09-07 10:19  來源:匯視網   編輯:谷小金

8月23日,“金溢科技”發布業績預告,公司預計2017年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤4324.49萬至5477.69萬,同比變動-25.00%至-5.00%,凈利潤大幅度下降。其他電子行業平均凈利潤增長率為51.35%。據“金溢科技”的在上市時和半年報中解釋說:隨著各主要廠商紛紛進入資本市場,傳統ETC領域的價格競爭在2017年上半年更趨激烈,同時交通部門正在研究高速公路使用移動支付繳費的問題,車輛識別與收費方式出現“解合”的趨勢,因此,新形態產品研發與新業務領域開拓將成為競爭主題。以上表述模棱兩可,不知所云。沒有告訴投資者凈利潤大幅度下滑的真正原因。

而同時“金溢科技”在半年報中特意指出:在高速公路ETC領域,截至2017年4月,我國高速公路ETC用戶數量突破5000萬,相較2014年5月全國聯網啟動之時的1000萬,短短3年時間翻了兩番多。用戶數的“井噴式”增長,為ETC技術應用深化和服務水平提升創造了前所未有的機遇。

一方面是行業“井噴式”快速發展,一方面一直自稱為行業龍頭的“金溢科技”凈利潤在公司上市短短幾個月就大幅度下滑,讓一直看好“金溢科技”廣大投資者大跌眼鏡。

同時,我們也看到金溢科技股票從5月15日正式上市,經過短暫的5、6天的上漲后,股票就一路掉頭向下,從最高點55元跌倒了35元,跌幅近一半,并且股價一直在低位徘徊。讓“金溢科技”的廣大投資人損失慘重。以上表現也讓專業機構投資者對“金溢科技”的股票敬而遠之。截止8月底“金溢科技”十大流通股東中無一家機構投資者。金溢科技的以上“怪現象”讓投資者感到迷霧重重。“金溢科技”上市后,我們經過對“金溢科技”近3個月內部調研分析,行業走訪,發現”金溢科技”凈利潤大幅度下滑的秘密。

1、涉嫌虛報,造成業績忽高忽低,大幅度變臉

據“金溢科技”上市招股書顯示,2012 年末、2013 年末、2014 年末、2015 年末和 2016 年末,公司營業收入分別為26,827.43萬元、35,453.80萬元、42,749.74萬元、75,206.45萬元、66,872.12萬元。凈利潤分別為4,286.46萬元、4,435.61萬元、5,510.85萬元、13,858.92萬元、11,996.78萬元。應收賬款凈額分別為7,920.77 萬元、12,258.96 萬元、16,770.63萬元、20,631.72 萬元、20,516.63 萬元。存貨凈額分別為7,409.75 萬元、5,514.18萬元、6,666.51 萬元、12,830.80 萬元、12,402.03 萬元。通過以上數據我們不難發現,“金溢科技”公司2015年營業收入比2014年增長1.7倍的同時,凈利潤卻增長近2.5倍,應收賬款也大幅度飆升,存貨相應也大幅度增長。

但“金溢科技”上市招股書顯示:公司綜合毛利率分別為51.60%、50.50%、54.58%、49.96%、46.93%。數據顯示,“金溢科技”從2012年—2016年綜合毛利率成快速下降趨勢。一方面是凈利潤大幅度飆升,一方面是綜合毛利率大幅度降低。對“金溢科技”的財務真實性,讓廣大投資者表示懷疑。同時,我們發現營業收入和凈利潤大幅增長都在2015年和2016年,這也正是“金溢科技”在尋求IPO排隊上市的關鍵之年。不難判斷這可能是“金溢科技”特意為上市精心做出來的“財務報告”,其真實性有待進一步了解分析。

“金溢科技”上市后,由于證監會今年對上市公司“造假”嚴懲,所以才不得不把稍微真實一點的財報拿了出來,所以2017年A股市場新上市企業才出現了像“金溢科技”一樣,企業上市后業績就“大變臉”的現象。據“金溢科技”的離職人員透露,“金溢科技”為了實現上市,可謂使出渾身解數,尤其是在“財務數據”上無所不用其極。但卻無法逃脫專業投資機構的調查和研判。所以截止到8月底,在“金溢科技”十大流通股東中無一家專業機構的身影。

2、反腐高壓使灰色“朋友圈”難以為繼,業績下滑必然。

ETC從20世紀90年代初從國外引入我國,技術已經非常成熟,在國內外已經沒有大的技術壁壘。生產廠家近百家之多。按說市場競爭非常激烈。緣何“金溢科技”近些年在國內ETC市場占據很大市場份額,利潤很高,在市場競爭中“獨領風騷”呢?

據ETC業內資深人士透露:ETC行業最賺錢的部分,主要是各省高速公路管理局的高速公路聯網營運管理有限公司電子標簽(ETC—OBU)的采購業務及其相關業務。產品采購量大,價格高,利潤大,是全國各家ETC廠家的必爭之地。并且這些ETC產品都是各省的高速公路運營管理有限公司直接采購。自然主管各省高速公路聯網中心采購的相關領導就成了ETC廠家的重點“公關對象”。我們從“金溢科技”上市公司披露的資料顯示:高速公路的ETC相關產品的營業收入的占比歷年都在90%以上,以“金溢科技”2015年和2016年營業收入披露為例:

“金溢科技”凈利潤大幅度下降的背后

一個在ETC行業很久的ETC廠家銷售高管透露, “金溢科技”的老板羅總在ETC行業內是出了名的“出手大方”。在各省高速公路ETC產品采購,尤其是華東地區高速公路公關上可是“所向披靡,無人能敵”,在ETC行業內,“金溢科技”的羅總在各省高速公路系統內的“朋友圈”非常深厚,利益鏈條“盤根錯節”。在一個非常成熟,競爭激烈的ETC行業,利潤比例能達到100%之多,金溢科技可謂“生財有道”,賺的“盆滿缽滿”。但我們同時發現,金溢科技的凈利率又大打折扣,甚至快速下降,其中緣由,可能只有金溢科技的羅總心知肚明了。

其實,通過金溢科技離職的員工了解到,由于近年來中央及各省市反腐的高壓,貪污腐敗分子無所遁形,特別是中紀委12巡視組入駐交通部以后,各省高速公路管理系統加強反腐措施,金溢科技的羅總的“朋友圈”開始分崩離析,“金溢科技”的市場訂單也開始下滑,利潤也快速下降。

當利益鏈條出現斷裂,金溢科技為了穩定住市場,情急之下,不惜用“自黑”的方式來警告以前利益輸出的“朋友圈”,前不久在網絡上爆出了“金溢科技”前員工劉敬康的舉報信“金溢科技為討好江蘇省交通廳崔小龍為其輸送專利發明:背后交易有多臟?”,把“金溢科技”為了拿到業務訂單,不惜大肆“利益輸送”的丑聞暴露了出來,這樣的鬧劇,最后只能“搬起石頭砸自己的腳”。使原來的灰色“朋友圈”紛紛避之不及,ETC行業的龍頭地位已經岌岌可危。

同時,金溢科技還涉及ETC行業內多起“專利官司”,金溢科技的離職員工透露,金溢科技由于為了上市,不惜血本,造成資金非常緊張,企業四處借款。剛上市,“金溢科技”的高管就迅速在股價低迷的狀態下,把股票質押匆匆變現。

隨著高速公路收費的移動化和多樣化,傳統高速公路的ETC市場面臨巨大危機,“金溢科技”企業營業收入非常單一,在高速公路ETC市場占其營業收入的95%以上。一旦高速公路ETC市場有變,“金溢科技”業績將有可能發生重大變化,凈利潤有可能進一步產生大幅度下滑,不知“金溢科技”今后的“路在何方”。

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