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云庫匯:房產后開發時代之REITs交易結構探索與應收賬款相關政策梳理

發布時間:2017-09-03 13:58  來源:匯視網   編輯:文輝

最新的統計數據顯示,截至2017年6月30日,累計有109家機構810只資產支持專項計劃在協會完成備案審核,總發行規模達到1.02萬億元。隨著人民幣國際化進程加快,利率市場化改革不斷深化,資產證券化市場環境不斷優化。監管層響應國務院簡政放權政策以來,市場環境利好,我國資產證券化市場快速發展,同時,產品設計的資產類型呈多元化趨勢,發行利率總體下行,市場流動性逐步提升。

而在不斷發展中的資產證券化市場上,中國版REITs產品備受矚目。近期,國務院發展研究中心REITs課題組組長、中國房地產開發集團理事長孟曉蘇表示,ldquo;REITs的啟動已經水到渠成,根據監管部門設想,將在十九大前做好準備,爭取讓REITs在中國早日落地。rdquo;REITs產品在風口下若能落地實現中國化,既能實現資產變現,也能解決地方債的問題。目前來看,政策助力下,REITs產品已展現比較突出的優勢。

同時,ABS領域中應收賬款資產證券化也值得關注。從京東白條到票房收入,多項應收賬款均可通過證券化手段實現轉化盤活、加強資產流動性。應收賬款資產證券化中存在的應收賬款質押問題,涉及到諸如物權法等法律條文,而質押登記辦法和質押登記效力亦是發行焦點。

主辦方云庫匯是中國領先企業資產證券化專業服務商,公司運用領先的金融技術和信息技術,以企業資產證券化為業務運營的核心工具和理念,在信息穿透、資產包管理、模型研發、信息披露等方面推動企業資產證券化業務的互聯網模式,搭建企業資產證券化底層資產與資金對接的云數據平臺。

分享會的第一階段,張琦女士發表以ldquo;REITs交易結構設計及實例分析rdquo;為主題的講話。張琦女士在分享的開始以ldquo;為什么選擇REITsrdquo;為切入點,簡明扼要的介紹了我國物業市場的變革、商業地產組織結構現階段的新思路以及REITs的概述和用途以及必要性,張琦女士強調ldquo;REITs是聯結房地產市場與證券市場的重要新興金融工具。rdquo;

云庫匯:房產后開發時代之REITs交易結構探索與應收賬款相關政策梳理

之后張琦女士著重講解了REITs的交易結構設計要點,并延伸出了由REITs引起的變種交易結構,如UPREITs和DWONREITs。在交易結構分析中,張琦女士圍繞交易重要參與者、分紅與借貸政策,收益與費用、稅收與法律考量以及風險等方面進行了分析與討論。在重要參與角色中,她表示現在市場中已經開始出現獨立第三方資產服務機構的身影,而這個角色的存在與否對于REITs產品能否更合理的展開并降低資產管理中存在的風險問題起到舉足輕重的作用。

分享會的第二階段,萬商天勤律師事務所合伙人張志曉律師從應收賬款角度出發,發表了主題為ldquo;應收賬款資產證券化要點及案例rdquo;的分享,從法律角度闡述了應收賬款的概念和外延,同時圍繞《合同法》與《物權法》對應收賬款的質押進行了較為全面的剖析,張志曉律師表示:質押登記的效力,及于債權人(第一債務人)卻對債務人(次債務人)無效。

在主題的后半部分,張志曉律師針對租賃應收賬款、京東白條、建筑公司應收賬款以及醫藥公司應收賬款四個方向與參會人展開了踴躍的探討。

云庫匯:房產后開發時代之REITs交易結構探索與應收賬款相關政策梳理

張志曉律師強調:ldquo;管理人應當在盡職調查過程中詳細了解提供公共產品或公共服務企業的歷史現金流情況,約定明確的現金流返還賬戶,同時應當對現金流返還賬戶獲得完整、充分的控制權限。rdquo;

在分享主題結束后的討論環節中,專業人士也表達了,在后續的存續期管理中,引入第三方專業資產服務機構能夠有效的提升基礎資產管理效率,并提高信息披露能力的觀點。

本次分享會意在向在場嘉賓與社會各界傳達房地產后開發時代資產證券化產品的交易結構和政策細則。我們邀請專業人士對REITs和應收賬款ABS產品等進行深入分析,為地產業人士及資產證券化從業人員提供發展思路,用金融手段助力地產經濟發展。

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