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華帝股份:經營持續優化盈利能力穩步提升

發布時間:2017-08-23 15:33  來源:匯視網   編輯:山歌

2017H1實現收入27億元(+30%),歸母凈利潤2.5億元(+53%),毛利率43.8%(+2.1pct),凈利率8.7%(+1.3pct)。Q2單季收入15.5億元(+29%),歸母凈利潤1.7億元(+50%)。公司經營改革成效顯現,品牌定位提升顯著,均價提升推動收入快速增長。在原材料價格維持高位的情況下,產品升級推動毛利率不降反升。由于加大渠道改造投入,17H1公司銷售費用率提升2.5pct,但公司內部效率提升,管理費用率下降1.7pct,整體期間費用率略有上升。總體來看,在毛利率改善的大背景下,凈利率穩步提升。

定位提升+多渠道發力,業績高增長值得期待

中怡康顯示17H1華帝煙灶均價分別同比+19%、+12%,產品結構升級明顯,品牌定位提升顯著。渠道方面,17H1線上增速超30%,線下經銷商調整逐步完成,重回高增長,增速也近30%。我們認為,行業整體競爭

格局良好,公司積極推進自身改革,后續基于產品力提升及多渠道發力、以及運營效率的持續改善,公司收入端及業績繼續高增長值得期待。

上調盈利預測,上調目標價至27.2元,建議“增持”

我們認為,公司內部治理問題解決后經營效率不斷提升,后續基于產品力提升及多渠道發力,盈利能力有望持續提升,因此上調2017/18年EPS預測至0.85/1.13元(原0.68/0.79元,+25%/43%),相應上調公司目標價至27.2元(原17.88,+52%),對應2017年32倍PE估值,建議“增持”。

17H1利潤增長53%,增速領跑行業,略超預期。

來源:投資快報

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