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圖解三十年一遇的美元“弱勢年”!當下你該抄底還是追空?

發布時間:2017-09-12 17:54  來源:匯視網   編輯:夏冰

環球外匯9月12日訊--在今年年初頭幾個月,美元指數的大跌一度被市場譽為三十多年來的最弱開局。而如今,大半年的時間過去,疲弱的美元卻似乎依然無法改寫命運。據知名財經博客網站Zerohedge周一(9月11日)撰文稱,美元兌主要貨幣匯率年內迄今仍錄得自1986年簽訂《廣場協議》以來的最差表現!

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美元兌一籃子主要貨幣的走勢也同樣低迷。截止9月1日,美元創下了了1986年(廣場協議次年)以來最糟糕的同期表現。而在上周下跌之后,美元表現為史上第二糟糕表現,跌幅超過1973年同期的出現的10%。

面對著上述三十年一遇的美元“弱勢年”,不少投資者在當前已經開始有所猶豫。一方面,美元指數的跌幅已經位于歷史數據的極值,從不少角度觀察似乎已經有了超賣的嫌疑,而在另一方面,市場對于美元多頭信心的喪失和美聯儲加息預期的消退,則似乎仍預示著美元還有更多下行的空間。那么,作為投資者,在當前究竟是應該選擇抄底,還是繼續追空呢?

多角度剖析:抄底美元信號似已陸續浮現?

事實上,隨著近期美元指數的下跌不斷刷新著市場交易員的底線,一些美元可能超賣的跡象正陸續開始浮現。有海外分析師所作的基本面和關聯市場表現圖表就顯示,當前美元的跌勢多多少少已有些過度。

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對此,莫尼塔研究董事長兼首席經濟學家鐘正生認為,“相對于市場上越來越多看空美元的聲音,我們認為目前美元已經處于短期底部,年內大概率會回升。”

莫尼塔研究指出,目前市場上認為美元后期難以走強的一個理由是,美聯儲加息并不能帶來美元的走強。從歷史情況來看,確有一些時間段出現了美聯儲不斷加息,但美元指數卻持續下跌的情況。但這并非典型,大多數美聯儲加息周期中,美元指數均呈同步上行態勢。

該機構還表示,美國經濟表現沒那么弱。無論是從最新的PMI、消費者信心指數等軟指標來看,還是從新增非農人數和失業率等硬指標來看,美國經濟都談不上弱勢。連美聯儲一直關注的通脹,也仍然遙遙領先于歐洲和日本這兩個復蘇勢頭正旺的國家。目前美國生產率增速確實較低,已經連續多年處于歷史低位。但從歷史表現來看,美國生產率增速波動較大,目前再下跌的可能性遠小于觸底回升的概率。

而在特朗普政策方面,莫尼塔研究認為,今年以來特朗普屢遭挫折,不僅其最希望完成的醫改方案被否決,還因保護主義和種族主義而四處樹敵、眾叛親離。但這也未嘗不是轉機。特朗普在醫改問題上的失勢,不僅導致他個人能力遭受質疑,也令共和黨的聲譽受損。在媒體口誅筆伐之下,共和黨也有了緊迫感。加之明年是美國的中期選舉,如果沒能拿出有力政績,共和黨可能會丟掉兩院控制權。

因此,后期國會可能在企業稅改和債務上限等問題上設置較少的阻礙。投資者可以對企業稅改抱有更多信心,若能在年內落實,美元還有上漲空間。

德銀仍唱空:美元真正大麻煩還在后頭?

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德意志銀行分析師George Saravelos周一表示,美元當前所處的低位或許還遠遠不是本輪下挫周期的終點。由于最近發生的幾個好幾個重大轉變都利空美元,他在發給客戶的郵件里稱:“美元遇到了大麻煩。”

George Saravelos認為,美元當前已經確定的第一個轉變是,市場不再期待美聯儲會繼續加息。Saravelos將之稱為預期的“僵尸化”。

首先,FOMC的絕大多數成員在2018年第一季度將出現重大調整。一個新的美聯儲委員會班底,可能意味著利率政策大的轉向。特朗普的人事任命讓人捉摸不定,要準確預測美聯儲未來的政策路徑并不現實。其次,美聯儲的態度正在從“鷹派”轉向“中性”。美聯儲越加息,市場越認為離美聯儲停止加息的日子不遠了。這種逆向預期使美聯儲加息帶來的市場反應不那么劇烈。

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George Saravelos還指出,美元經歷的第二個關鍵變化是外匯市場的驅動力發生了根本轉變。此前,外匯市場曾經受到貨幣政策預期的驅動——預期美聯儲加息,美元就升值;加息預期落空,美元就貶值。但Saravelos認為,現在的外匯市場更多受制于全球央行非常規貨幣政策帶來的資金流量失衡。

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Saravelos表示,最簡單的方法就是去看美國最近所購買的海外資產。在過去的幾年中,美國人幾乎將其購買的外國固收資產全部處理掉了。但現在,隨著美聯儲加息態度變得曖昧不明,美國人又在重新將這些投資分配到世界其他國家。美國政治的持續動蕩,以及全球經濟的復蘇都將催化這一趨勢。

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