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中國中冶1618.HK2017年中期業績會

發布時間:2017-09-05 17:53  來源:匯視網   編輯:安遠

時間:2017年9月4日,下午15:00-16:00

會議地點:香港,四季酒店

上市公司領導:管理層

問答環節(Qamp;A)

1、四大板塊的毛利率情況?

上半年公司平均綜合毛利率13.02%,和去年持平,在幾個建筑央企中排在前面。盡管公司非冶金業務占多數,但在市場競爭中公司客服困難,并在合同的簽訂、運行、管理方面都下了很多功夫,使綜合毛利率近幾年都維持在13%。

四大板塊中:1、工程板塊毛利率為11%,同比有0.4個百分點的增長,公司降本增效,加強項目管理,特別是今年重點加強項目管控治理,公司一共有9,000多個項目,全年1,800多億的工程板塊收入,而且3月份現場會議確定了20個重點大項目,并隨時進行跟蹤,外加把二級子公司打造成項目管理平臺,對提高項目毛利率是非常可觀的;

2、房地產板塊毛利率為24.5%,去年是33%,去年是得益于房地產項目收尾,去掉以后毛利率基本也在24%左右,所以持平。房地產毛利率維護較好,并拿到在京津冀、長三角、珠三角、經濟發達的一、二線城市的土地,資源比較豐富,所以基本在這幾個地方深耕,對施工成本節省本來就有好處,毛利率還將維持在20%左右,保持央企平均水平;

3、資源板塊,毛利率增長最快,達到28.6%,去年為-0.8%,得益于資源板塊巴新項目大規模的達產能力、穩定的資源價格以及相對較低的成本。資源板塊到下半年將沒有較大的變化,所以年底實現盈利沒有問題;

4、制造板塊上半毛利率11.1%,去年為13.1%。資源板塊占的收入比重也在下降,隨著制造的宏觀調控影響,毛利率比較低。我們低了兩個點主要是其中冶金產品今年上半年毛利率為7%左右,而去年為12%左右。隨著下半年冶金項目的逐步回升,以及冶金項目越來越多,毛利率將提升并會維持去年水平。

2、工程板塊中冶金工程明年收入情況?

今年冶金工程發展是這幾年發展比較塊的一年,前幾年國家一直在調控,現在主要是產能置換。上半年到目前為止公司簽了400多個億的合同,同比增長78.4%,主要有幾個大的項目:1、唐山縱橫集團鋼鐵豐南基地,基本上是產能置換的項目,800萬噸精品鋼,占地1100多畝,投資300多億,對提升整個鋼鐵國內企業品牌很重要,同時也帶來可觀的效益;2、越南臺塑鋼鐵點火,屬于國際綠色化精品鋼鐵企業,從設計施工到產能一條化,也是非常獨特的項目。3、下半年逐步還有大項目要簽,特別是一帶一路沿線國家對鋼鐵還有需求,將提高產品附加值。

下半年以后整個鋼鐵項目越來越多,將為明年鋼鐵帶來很好的收入。鋼鐵企業一般是3年就完工,3年內實現100%的收入(除非是尾款外)。今年上半年鋼鐵毛利率還比較高在14.7%,同比增加1.5個百分點,基本上過去幾年收入都維持在600億左右,收入比例在30%左右。按今年趨勢的話,上半年雖然只有200多億,但是下半年隨著項目逐漸釋放,營收會往上漲,也為明年營收的確保打下基礎。整個鋼鐵企業的回升,無論從品質回升還是收入盈利規模方面都將帶來好處。國內公司占90%的冶金市場,國際上公司占60%的冶金份額,現在隨著一帶一路發展,我們逐步已占領國際80%以上的市場。

補充:過去鋼鐵一直在去產能,現在鋼鐵供給側改革已轉到了調結構,目前我們下半年將堅定不移推進冶金傳統企業的再拔高、再拔尖、再創業。目前到了產品和產業結構調整的期間,是質量轉型的增長期,我們是冶金建設的國家隊,所以在服務全球鋼鐵的轉型當中承擔結構轉型的使命,公司對未來冶金工程的收入充滿信心。

3、工程板塊中其他工程收入減少70億的原因?

其他工程板塊隨著公司業務發展逐步稍微被淡化,公司主要精力放在工程板塊的房建和交通基建。其他板塊比如新能源等上半年相比減少了70億,同比減少約66%,原因一個是上半年發展趨勢來看基礎設施發展比較快;第二個是其他新能源等方面收入轉換的效率較慢,上半年實現收入沒有那么快,下半年公司會加快新能源的轉化,其他工程板塊收入比例將會高一點。全年按年初的計劃發展,在可控范圍之內。

4、上半年房地產毛利率下降的原因?

上半年房地產毛利率24.5%,同期下降蠻大,但是去年同期有例外的情況,是由于珠海的地產項目在當年獲得了高額的投資收益。去除這個非經常性的收入,去年應該是接近24%,今年跟去年同期相比略高一點,基本持平。從可比企業房地產方面來看,央企毛利率在25%左右,所以我們毛利率在正常水平。

5、資源板塊中,下半年對巴新瑞木鎳礦的展望?

上半年資源板塊貢獻是歷年來發展最好的一年,無論收入規模還是利潤規模都比去年有所好轉。雖然利潤為負4,000萬,但是比去年減虧了6個億左右。巴新項目對我們的貢獻非常大,也是我們海外投資中最大的項目,前幾年因種種原因效益不好,從去年開始:1、鎳價穩定;2、我們達產的提高,特別是今年上半年平均為104%,最高為114%,對我們整個巴新的平穩發展起了很大作用。我們巴新項目是同行中成本控制最好的企業,隨著產能的提高和鎳價的穩定(上個月基本12,000元/噸左右),以及下半年我們開足馬力生產這塊,并在生產的同時再繼續加強內部管控、擴大營銷,通過產業鏈的優勢擴大產品的附加值,整個巴新項目將越來越好。按現在趨勢年底我們有信心扭虧為盈。

補充:公司資源開發業務板塊占比不高,所以我們沒有明確的定位。我們有十五字方針:精管理、強質量、降成本、控風險、要回報。加強我們礦產資源開發板塊業務管控和經營的能力,來提升我們自身礦產資源開發的運營和服務的水平,現在的巴新項目是世界范圍類同類項目達最低投資規模、最低運營成本的項目,同時我們延伸產品產業鏈,提高附加值,爭取在現有產品規模之上,提高鎳和鈷的產量。今年上半年產能利用率始終在100%以上,平均104%,最高114%。

6、PPP項目下半年有多少?

上半年PPP中標56個項目,涉及1,100億元投資額。下半年PPP市場屬于開拓情況,目前非冶金項目商業模式以PPP為主,公司把市場擺在核心位置,把主要精力配置到有利的市場中。 PPP項目上,公司在風險防范基礎上,關注熱點區域市場,緊盯大市場、大項目。公司未來發展重點方向:1、放棄規模小(總投資額3億以下的項目)、條件差(投資回報和條款比較苛刻的項目)、財政弱(地方政府財政支付能力過低的項目)、風險高(需要我們自身承擔超過我們風險承受能力的項目)的項目;2、集團的主張是“低端是包袱,高端是財富”,引導子企業聚焦投資高、技術含量高、附加值高、規模大的三高一大的項目(比如城市綜合管囊項目和交通設施領域項目的開拓力度加大,這個投資領域投資額都比較大,特別是軌道交通、公路、水路、民用機場建設方面,我們機會比較多,將激勵子公司開拓這些大項目);3、做好重點項目前期的跟蹤工作,有些項目需要培育,事先跟政府和金融機構做好對接,開發附加值高的項目。

7、上半年PPP項目的營收和毛利率水平?

上半年PPP項目確認收入超過了以前確認的收入總和,并大于占已執行項目的15%,毛利率水平達到預期。

8、一帶一路上公司的布局和展望?

公司始終比較看重海外開拓,海外新簽合同占總新簽合同的10%左右,收入規模占比4-7%。未來海外工程新簽占比在我們規劃中會有更高的目標。公司海外市場布局全部在一帶一路上,在20多個國家都有項目。除了冶金外,大量項目還是非冶金項目也就是基建項目。海外冶金工程和非冶金工程占比和國內差不太多,也就是新簽合同額中冶金占15%,非冶金占85%。非冶金占大頭的也是房建,然后是交通基建、環境工程。 我們今年在海外項目的多項突破都是體現在我們在海外市場的布局等方面。我們目前的海外市場主要是四個地區,東南亞、南亞、中亞還有非洲。新簽合同絕大部分來自這四個地區。未來5-10年海外占比將提升5個百分點,收入超過10%。

9、未完成合同的數據?

未完成合同7,000億,主要是兩塊業務,一個是冶金工程1,000億,占15%;另一個是非冶金工程6,000億,占85%。非冶金項目中,房建3,500億,占49%;交通基建1,600億,占 21%。冶金合同基本按3年完成,包括國內和國外。國內都是大型鋼鐵廠,實現收入沒什么問題。主要還是非冶金部分,非冶金部分中,交通基建1,600億,是政府項目,實現收入也沒問題。房建工程除了政府外還有民營企業,由于各種原因,不像冶金和交通基建轉換那么快,可能由于市場、投資等原因,收入轉換比較慢。公司管理層也比較重視,去年到現在為止正在加大已簽項目的收入轉換,只有轉化收入、實現利潤、收回資金才對企業效益比較好。下半年開始主要落實重點PPP項目的融資到位,包括其他項目能開工的盡快開工,把這一版塊盡快轉化成收入。這么多合同對支撐我們明年收入也是非常有好處的。

10、財務費用同比提升20%的原因?匯兌損失很大,公司有沒有采取措施?

年初時做了預算和安排,上半年全年利息支出公司同期增長2%以內,國內資金市場增速往上,利息支出增速控制在預期之內,無論長期、短期以及有息債券成本都是下降的。

美元對人民幣匯率走勢跟公司預期方向相反,所以上半年對匯率風險敞口沒有作特別安排,在賬面上形成了1.2億的匯率損失。我們預計美元對人民幣是小幅升值,但事實來看今年美元貶值幅度不低,所以我們正在采取措施將損失控制在已形成的損失范圍之內。

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