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康師傅業績向好難阻股價跳水

發布時間:2017-08-22 12:15  來源:匯視網   編輯:醉言

8月21日,康師傅控股(00322.HK)發布中期業績,上半年營收285.67億元人民幣,同比增長4.2%,其中第二季度營收143.7億元,同比增長4.68%。康師傅上半年凈利潤8.8億元,同比大增48.65%。其中,第二季度凈利潤4.05億元,同比大增243.06%。由于原材料價格上漲,公司毛利率上半年同比下滑2.53個百分點至29.1%,不過二季度毛利率下滑趨勢已經減緩,當季毛利率達到30.15%。

公司表示,凈利潤大增的主要原因是分銷成本下降以及稅收方面的因素。但康師傅午后股價出現跳水走勢,截至當日收盤,該股股價跌5.4%至10.52港元,成交2.69億港元,最新市值590億港元。

近三年來,中國大陸方便面需求量減少近80億份,而且這種需求量萎縮的趨勢很可能仍將持續,這給中國大陸市場的方便面巨頭康師傅帶來了巨大的壓力。康師傅一季度財報之前以美元為單位,后將其改為人民幣。靠更換財報計價貨幣,公司凈利潤在今年一季度得以微幅上升,若按美元計算,其凈利潤將出現同比下跌。此外,其員工數在短短三年間減少了超過1.5萬人。

與此同時,軟飲料行業市場競爭也非常慘烈,康師傅2016年飲料產能的利用率甚至不足30%。在此背景下,康師傅今年初將西安空置的方便面廠和飲料廠出售,并計劃出售江門、南寧等地飲料廠。

興業證券近日研報稱,從目前國人的消費升級趨勢以及對健康的提升角度看,預測中國大陸未來幾年或延續方便面需求量萎縮的趨勢。

中金公司近日研報稱,今年年初康師傅進行了第一輪資產處置,出售了西安空置的方便面廠和飲料廠,第二輪資產處置有望在今年三季度完成,涉及南寧、南昌、成都等地的5家飲料廠,約占其飲料資產總規模的10%,希望以此將飲料產能的利用率從2016年的不到30%提升到50%以上。

摩根士丹利21日發表研究報告,稱康師傅中期純利遜于該行預期,主因是毛利下降,其中需要留意在去年低基數的情況下,面食銷售較預期低8%,面食及飲品類毛利亦較預期差,因缺乏新產品推出,相信公司難以將成本轉嫁,但是銷售及行政開支則較預期好。該行稱,目前機構平均預期公司下半年盈利有20%的增長,但是目標市場會持續下行,目前公司估值相當于33倍的市盈率,給予康師傅“減持”評級,目標價8港元。

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